স্টেবলকয়েন এর প্রাথমিক ধারণা

স্টেবলকয়েন নিয়ে ক্রিপ্টোকারেন্সি জগতে অনেক আগে থেকেই নানারকম গুঞ্জন প্রচলিত আছে। আদৌ কি স্টেবলকয়েন স্টেবল থাকবে কি না, স্টেবলকয়েন ব্যবহার করাটা কতটা যুক্তিসংগত কিংবা স্টেবলকয়েন ব্যবহারে কোন ঝুঁকি রয়েছে কি না। এসবের উত্তর জানতে শুরু থেকে শেষ পর্যন্ত আমাদের এই আর্টিকেল পড়ুন। ব্যবহার করবেন কি করবেন না সে সিদ্ধান্ত নিবেন আপনি। আমরা আপনাকে সিদ্ধান্ত নিতে সাহায্য করব।

স্টেবলকয়েন কি?

স্টেবল শব্দটার অর্থ দেখলেই আসলে বোঝা যায় স্টেবলকয়েন কি। স্টেবল (Stable) এর অর্থ হল স্থিতিশীল। স্টেবলকয়েন এর অর্থ হল স্থিতিশীল কয়েন। অর্থাৎ যে কয়েন স্থিতিশীল, যে কয়েনের দামের কোন পরিবর্তন হয় না। বিটকয়েন এর দাম প্রতি মুহুর্তে পরিবর্তন হয়, ইথেরিয়াম এর দাম প্রতি মুহুর্তে পরিবর্তন হয়। স্টেবলকয়েন ছাড়া যে কোন ক্রিপ্টোকারেন্সির দামই আসলে পরিবর্তন হয়। স্টেবলকয়েন এর দাম এর কোন পরিবর্তন হয় না। আসলে একটু ভুল বললাম, পরিবর্তন হয় তবে, সেটা খুবই নগণ্য।

স্টেবলকয়েন এর প্রকারভেদ

ব্যবহার, মেকানিজম কিংবা জামানত এর উপর ভিত্তি করে বিভিন্ন ধরনের স্টেবলকয়েন বর্তমান মার্কেটে রয়েছে। আমরা নিচে যেসব স্টেবলকয়েন জনপ্রিয় সেগুলো নিয়ে আলোচনা করছি।

যে সব স্টেবলকয়েন কোন নির্দিষ্ট মুদ্রার মুল্যমান মেনে চলে সেগুলোই মুদ্রা ভিত্তিক স্টেবলকয়েন। যেমন- USDT

১ USDT সবসময় ১ ডলার মুল্যমান মেনে চলে। এসব স্টেবলকয়েন এর জামানত হিসেবে ইস্যুয়ার কোম্পানি যতগুলো কয়েন মার্কেটে ছাড়বে, সে পরিমান ইউ.এস ডলার ব্যাংকে জমা রাখবে। USDT এর বর্তমান সরবরাহ/সাপ্লাই প্রায় ৭১ বিলিয়ন। ওদের কোম্পানি টেথার (Tether) ব্যাংকে ৭১ বিলিয়ন ডলার জমা রাখতে প্রতিশ্রুতিবদ্ধ। প্রতিশ্রুতিবদ্ধ বলার কারণ সবসময় এরা সমপরিমাণ ডলার ব্যাংকে সংরক্ষণ করে না।

মুদ্রাভিত্তিক কিছু স্টেবলকয়েন- USDT, USDC, BUSD ইত্যাদি।

যেসব স্টেবলকয়েন এর জামানত হিসেবে স্বর্ণ রাখা হয়, সেগুলোই স্বর্ণ ভিত্তিক স্টেবলকয়েন।

আপনি যদি স্বর্ণ না ছুয়ে ট্রেড করতে চান তাহলে স্বর্ণভিত্তিক স্টেবলকয়েন হতে পারে আপনার জন্য সর্বোত্তম পন্থা। আমরা উদাহরণ হিসেবে টেথার এর XAUT এর কথা বলি। ১ XAUT = ৩১.১০৩ গ্রাম। অর্থাৎ আপনার কাছে ১ XAUT থাকা মানে ৩১.১০৩ গ্রাম স্বর্ণ থাকা। বলে রাখা ভালো, এইখানে আপনার কাছে স্বর্ণ থাকবে। স্বর্ণের দাম কমলে আপনার কাছে থাকা XAUT এর দাম কমবে আর বৃদ্ধি পেলে আপনার XAUT এর দামও বৃদ্ধি পাবে। বর্তমান মার্কেটে XAUT এর সাপ্লাই আছে ২৪৬৫৩৪। এর মানে হল XAUT এর কোম্পানি টেথার (Tether) প্রতিটি XAUT এর জন্য ৩১.১০৩ গ্রাম স্বর্ণ জামানত হিসেবে রেখেছে।

স্বর্ণভিত্তিক কিছু স্টেবলকয়েন- XAUT, Paxos Gold, Goldcoin ইত্যাদি।

এলগরিদম ভিত্তিক স্টেবলকয়েন নাম শুনেই বোঝা যায়। যেসব কয়েন এর দাম একটা নির্দিষ্ট মুল্যমান ধরে রাখার জন্য একটা নির্দিষ্ট এলগরিদম ব্যবহার করে। এইসব স্টেবলকয়েন এর ক্ষেত্রে কোনরকম জামানত এর প্রয়োজন হয় না যার কারনে এইগুলোর ঝুঁকি বেশি। আমরা কমবেশি সবাই টেরা ইউ.এস.ডি (UST) এর কথা জানি যেটা ১ ডলার মুল্যমান থাকার কথা থাকলেও পরবর্তীতে ১ সেন্টের কাছে চলে আসে। এলগরিদম ভিত্তিক স্টেবলকয়েন মুলত মার্কেটে চাহিদা অনুযায়ী সাপ্লাই কমায় এবং বৃদ্ধি করে যা এই কয়েন এর মুল্যমান ১ ডলার ধরে রাখতে সহায়তা করে। তবে, যেহেতু এর পিছনে কোন জামানত নেই, এইটা খুবই ঝুঁকিপূর্ণ।

এলগরিদম ভিত্তিক কিছু স্টেবলকয়েন- DAI, UST, CASH, USDD ইত্যাদি।

স্টেবলকয়েন কিভাবে কাজ করে?

বিটকয়েন একটা ক্রিপ্টোকারেন্সি। চাহিদা এবং যোগানের উপর ভিত্তি করে এর দাম বৃদ্ধি পায় আবার কমেও যায়। USDT ও একটি ক্রিপ্টোকারেন্সি। স্টেবলকয়েন চাহিদা এবং যোগানের উপর ভিত্তি করে দাম বৃদ্ধি পায় না কেন কিংবা কমে যায় না কেন? মার্কেটে যে সবসময় এর চাহিদা কিংবা যোগান সবসময় সমান থাকে তা তো নয়। চলুন তাহলে দেখে নেয়া যাক কেন স্টেবলকয়েন এর দাম সবসময় স্থির থাকে। এইখানে আমি স্টেবলকয়েন এর দাম স্থির বলেছি। ১ ডলার কিন্তু বলি নি। কেন বলি নি সেটা আমরা নিচে বিস্তারিত জানবো। তার আগে আমাদের জানতে হবে কোলাটেরাল (Collateral) কি?

কোলাটেরাল মানে জামানত। আমরা ব্যাংকে ঋণ নিতে গেলে ব্যাংক আমাদের কাছ থেকে জামানত চায় যেন পরবর্তীতে আমরা ঋণ পরিশোধ করতে না পারলে ব্যাংক আমাদের গচ্ছিত রাখা জামানত থেকে তাদের ঋণ পুনরুদ্ধার করতে পারে। বর্তমানে আমাদের দেশে ঋণ খেলাপির পরিমাণ অনেক বেশি। এর কারণ জামানত না নেয়া কিংবা এমন সম্পদ জামানত হিসেবে নেয়া যেটার মুল্য ঋণের পরিমাণ থেকে কম। এর মানে, ঋণ নেয়ার ক্ষেত্রে শুধু জামানত দিলেই হবে না,জামানতের মুল্য ঋণের পরিমান এর সমান কিংবা বেশি হওয়া চাই।

কেন আমরা এইখানে জামানত নিয়ে কথা বললাম?

স্টেবলকয়েন এর মূল অবকাঠামো জামানতের মাধ্যমেই পরিচালনা হয়। অর্থাৎ প্রতিটি কয়েনের জন্য সমপরিমাণ অর্থ জামানত রাখা। এইখানে অর্থ এর পরিবর্তে সেটা স্বর্ণ হতে পারে, ইউ.এস ডলার হতে পারে কিংবা বাংলাদেশী টাকা হতে পারে। এই জামানত কি ডলার হবে, না স্বর্ণ হবে, নাকি বাংলাদেশী টাকা হবে সেটা নির্ভর করে আপনি কোন স্টেবলকয়েন) জেনারেট করতে চান। ধরুন, আপনার কাছে মনে হল আপনি বাংলাদেশী ১ টাকার স্টেবলকয়েন জেনারেট করবেন এবং সেটার নাম দিলেন BDTS (BDT Stable), তাহলে মার্কেটে ১ টি BDTS কয়েন ছাড়তে হলে আপনাকে ব্যাংকে ১ টাকা জমা রাখতে হবে। আপনার কাছে মনে হল ১ গ্রাম স্বর্ণের জন্য স্টেবলকয়েন মার্কেটে ছাড়বেন, তাহলে প্রতিটি কয়েন মার্কেটে ছাড়তে হলে আপনাকে ১ গ্রাম স্বর্ণ বাস্তবে ক্রয় করে রাখতে হবে।

আপনি স্টেবলকয়েন মার্কেটে ছাড়লে কেন সেগুলোর জামানত প্রয়োজন?

আপনি মার্কেটে একটা কয়েন ছেড়ে বললেন এইটার দাম ১ ডলার। ১ ডলার দাম দিয়ে কেউ আপনার কয়েন ক্রয় করবে না। কারন তারা যদি পরবর্তীতে উক্ত কয়েন ১ ডলারে বিক্রয় করতে না পারে।

কিন্তু যখন আপনি বলবেন প্রতিটি কয়েন এর জন্য আপনি ১ ডলার ব্যাংকে জমা রাখছেন এবং যে কেউ যখন চাইবে তখন তাকে ১ ডলার দেয়া হবে, তখন কেউ কেউ তার প্রয়োজন হলে ক্রয় করতে পারে। তবে, আপনি শুধু বললেই হবে না। আপনাকে লাইসেন্স করতে হবে, আপনি যে প্রতিটি কয়েন এর জন্য ১ ডলার ব্যাংকে জমা রাখছেন তার প্রমাণ দিতে হবে।

আমরা সচরাচর যেসব স্টেবলকয়েন দেখি সেগুলোর সবগুলোই কিন্তু এইরকম জামানত রাখতে অঙ্গীকারবদ্ধ। জামানত রাখার কারন হল যেন এর ব্যবহারকারী চাইলেই যিনি ইস্যু করেছেন তিনি ১ ডলার দিতে পারে। অনেকটা কমার্শিয়াল পেপার এর মত। যদিও এইখানে ইস্যুয়ার থেকে কোন লাভ দেয়া হয় না।

স্টেবলকয়েন এর মেকানিজম

ক্রিপ্টোকারেন্সির দাম অনেক উঠানামা করা সত্ত্বেও কেন স্টেবলকয়েন স্টেবল থাকে এইটা অনেকের মনেই প্রশ্ন জাগতে পারে। মুলত এইটা মার্কেটে সাপ্লাই এবং ডিমান্ড এর উপরে নির্ভর করে সামঞ্জস্য রাখার কারনেই স্টেবল থাকে। ধরুন, মার্কেটে ১০০ USDT এর ডিমান্ড আছে। বর্তমানে সাপ্লাই আছে ১১০ USDT, দাম কি ১ ডলার থাকবে? অবশ্যই না। তখন কিন্তু দাম ০.৯০ ডলারে নেমে আসবে। এজন্য তখন USDT এর কোম্পানি টেথার (Tether) মার্কেট থেকে ১০ USDT সরিয়ে নিতে হবে। টেথার মার্কেটে ব্যালেন্স রাখার জন্য তখন ১০ USDT বার্ন করবে। আবার যখন কোন কোম্পানির USDT দরকার হবে, তখন তারা টেথারকে যত USDT দরকার তার সমপরিমাণ ডলার দেবে। বিনিময়ে টেথার নতুন USDT সাপ্লাইতে যোগ করবে এবং উক্ত কোম্পানিকে দেবে। যেগুলোর জামানত হিসেবে অন্য কোন মুদ্রা কিংবা স্বর্ণ রাখা হয়, সে কয়েনগুলোও উপরের মেকানিজমে কাজ করে।

এলগরিদম ভিত্তিক স্টেবলকয়েন কিভাবে কাজ করে

এলগরিদম ভিত্তিক স্টেবলকয়েন এর ক্ষেত্রে আবার ব্যাপারটা ভিন্ন। এইটা একটা ডিসেন্ট্রালাইজড মেকানিজম। DAI কয়েন একটি এলগরিদম ভিত্তিক স্টেবলকয়েন। এইটা একটা স্মার্ট কনট্রাক্ট এর মাধ্যমে এর সাপ্লাই বৃদ্ধি করে এবং কমিয়ে ফেলে। এইটাকে মুলত স্মার্ট কনট্রাক্টের সাহায্যে ঋণ নেয়ার সাথে তুলনা করতে পারেন। DAI একটি ERC20 টোকেন। DAI স্মার্ট কনট্রাক্ট থেকে আপনি DAI লোন/ঋণ নিতে পারবেন। DAI এর যে স্মার্ট কনট্রাক্ট রয়েছে সেখানে জামানত হিসেবে যেসব কয়েন/টোকেন গ্রহনযোগ্য সেগুলির তালিকা রয়েছে। গ্রহণযোগ্য তালিকা থেকে কোন একটি কয়েন বা টোকেন জামানত হিসেবে রেখে আপনি স্মার্ট কনট্রাক্ট থেকে DAI লোন নিতে পারেন। আবার যখন উক্ত স্মার্ট কনট্রাক্ট এড্রেসে DAI ফেরত দিবেন, আপনার জামানত হিসেবে রাখা টোকেন বা কয়েন আপনাকে ফেরত পাঠানো হবে। এখন প্রশ্ন হচ্ছে আপনি কেন জামানত হিসেবে কোন কয়েন রেখে DAI লোন নিবেন?

ধরুন, আপনার কাছে ১৫০ ডলার মুল্যের ইথেরিয়াম আছে এবং DAI এর বর্তমান দাম ১.১০ ডলার। আপনি তখন DAI এর স্মার্ট কনট্রাক্টে ১৫০ ডলার সমমুল্যের ইথেরিয়াম দিয়ে আপনি ১০০ DAI লোন নিলেন। আপনার লোনের ১৫০% জামানত হিসেবে রাখতে হবে যেন আপনি লোন নিয়ে ভেগে যা যান। যাই হোক, আপনি ১০০ DAI লোন নিয়ে সেটা বিক্রি করলেন ১১০ ডলার। তাহলে আপনার লাভ ১০ ডলার। যখন DAI এর দাম বৃদ্ধি পায়, তখন অনেকেই এই কাজটা করে থাকে। এতে, DAI এর সাপ্লাই মার্কেটে বৃদ্ধি পায় এবং দাম স্বাভাবিক হয়ে আসে। আবার যখন DAI এর দাম কমতে থাকে, মানুষ তাদের হাতে থাকা DAI স্মার্ট কনট্রাক্টে পাঠায় এবং তাদের জামানত ফিরিয়ে নেয়। এতে, DAI এর সাপ্লাই মার্কেটে কমতে থাকে এবং এক পর্যায়ে দাম আবার স্বাভাবিক হয়ে আসে।

স্টেবলকয়েন এর ব্যবহার

স্টেবলকয়েন সাধারনত বিনিময়ের মাধ্যম হিসেবে ব্যবহার করা হয়ে থাকে। এছাড়া এইটাকে “স্টোর অব ভ্যালু” বলা হয় যদিও জামানত হিসেবে যে সব স্টেবলকয়েন এর জন্য ডলার হোল্ডে রাখা হয়, সেগুলো আদৌ “স্টোর অব ভ্যালু” হিসেবে কেউ ব্যবহার করে কি না সন্দেহ।

মনে করুন, আপনার অর্থের মূল্যমান যাতে না কমে কিংবা মুদ্রাস্ফীতির কথা চিন্তা করে আপনি এমন কোন পণ্য বা সম্পদ ক্রয় করলেন যেটার মুল্যমান কমে না। এখানে উক্ত পণ্য বা সম্পদ হচ্ছে “স্টোর অব ভ্যালু”। উদাহরণস্বরুপ- স্বর্ণ কিংবা বিটকয়েন।

স্টোর অব ভ্যালু কিংবা বিনিময়ের মাধ্যম ছাড়াও স্টেবলকয়েন এর ব্যবহার রয়েছে। যেমন- কোন ব্যবসায়ী তার কাস্টোমার এর সুবিধার কথা চিন্তা করে তার দোকানে ক্রিপ্টোকারেন্সিতে পণ্য ক্রয়ের সুবিধা রাখলো। কিন্তু ক্রিপ্টোকারেন্সির দাম যেহেতু খুব বেশি উঠানামা করে, ব্যবসায়ী ক্ষতির সম্মুখীন হতে পারে, সে জন্য উক্ত ব্যবসায়ী স্টেবলকয়েন এ তার সমস্ত ক্রিপ্টোকারেন্সি রুপান্তর করে রাখতে পারেন। বর্তমানে স্টেবলকয়েন এর ব্যবহার সবচেয়ে বেশি করে ক্রিপ্টোকারেন্সি ট্রেডাররা। তারা যখন কোন ক্রিপ্টোকারেন্সিতে বিনিয়োগ করে এবং পরবর্তীতে উক্ত ক্রিপ্টোকারেন্সি বিক্রয় করে প্রফিট নিতে চায় কিংবা ক্রিপ্টোকারেন্সির দাম কমে যাওয়ার আশঙ্কায় বিক্রি করে দিতে চায়, তারা তাদের ক্রিপ্টোকারেন্সিকে তখন স্টেবলকয়েন এ রুপান্তর করে রাখে।

স্টেবলকয়েন এর সুবিধা এবং অসুবিধা

স্টেবলকয়েন এর বিভিন্ন রকম সুবিধা অসুবিধা রয়েছে। ব্যক্তিগতভাবে আমি বলব এর সুবিধার বিপরীতে যেসব অসুবিধা কিংবা ঝুঁকি রয়েছে সেটা মানুষের ভেবে দেখা উচিত। নিচে আমি এর সুবিধা এবং অসুবিধা গুলো তুলে ধরার চেষ্টা করলাম।

সুবিধা

• স্টেবল থাকে সাধারনত।
• ট্রেডারদের জন্য খুবই সহায়ক। ক্রিপ্টোকারেন্সির দাম উঠানামা বেশি করে বলে ট্রেডারদের স্টেবলকয়েন ব্যবহার করার বিকল্প নেই বললেই চলে।
• এইগুলোর জামানত হিসেবে ডলার কিংবা অন্য মুদ্রা কিংবা অন্য কোন পণ্য থাকে যার কারনে এইটা মুল্যহীন হওয়ার সম্ভাবনা কম।
• ব্লকচেইনে মুহুর্তে আদানপ্রদান করা যায়।

অসুবিধা কিংবা ঝুঁকি

• যদিও সব স্টেবলকয়েন (এলগরিদম ভিত্তিক নয়) জামানত হিসেবে কিছু রাখার অঙ্গীকার করে, এইটার সত্যতা প্রমাণ করা খুবই কঠিন। সম্প্রতি, আমরা বাইন্যান্সের ক্ষেত্রেও এইরকম সমস্যা দেখেছি। এছাড়া, USDT কখন সম্পুর্নরুপে তাদের জামানত এর হিসেব প্রকাশ করে নি।
• স্টেবলকয়েন সবসময় স্টেবল থাকার কথা থাকলেও অনেক সময় সেটা স্টেবল থাকে না। আমরা অতীতে দেখেছি কিভাবে টেরা ইউ.এস.ডি মূল্যমান হারিয়েছে। এছাড়াও প্রায়ই স্টেবলকয়েন এর দাম কমে যায়, ক্ষেত্র বিশেষে বৃদ্ধিও পায়।
• বেশিরভাগ স্টেবলকয়েন সেন্ট্রালাইজড।

স্টেবলকয়েন ব্যবহার করা উচিত হবে কি?

ব্যক্তিগতভাবে আমি মনে করি স্টেবলকয়েন ব্যবহার করা ঝুঁকিপুর্ণ। যে কোন সময় খুব কম সময়ে আপনার হাতে থাকা সকল ডলার এর মুল্যমান হ্রাস পেতে পারে। স্টোর অব ভ্যালু হিসেবে বিটকয়েন কিংবা স্বর্ণের বিকল্প নেই। এখন আমি আশা করি, আপনি উপরের আলোচনা থেকে সিদ্ধান্ত নিতে পারবেন স্টেবলকয়েন ব্যবহার করা উচিত হবে কি?। নতুবা, প্রয়োজনে আরো বিশদ গবেষণা করুন।